投资圈的好伯乐是什么？至少不是“爸爸”

　　一个连产品都还没出来的芯片公司估值能达到10亿，这太疯狂了。 一家美元基金合伙人向媒体感叹。

　　一芯难求，2020年下半年以来，随着中芯国际、寒武纪等芯片行业企业A股上市，整个半导体产业链的创业项目估值窜上了天。

　　2020年，突发疫情让全球经济一度停摆，但随着国内经济的复苏，创投圈在下半年意外的火爆了起来。

　　贸易战和疫情双重背景下，医药生物、在线教育、社区团购、芯片半导体都成为热门的投资领域，项目估值水涨船高，甚至有些VC基金对明星项目不尽调、不签合同就直接打钱。

　　投资圈对好项目的狂热背后，是全社会对新经济和科技创新的渴望。

　　近期，社区团购遭到舆情痛批，资本无序扩张也被点名批评。然而，创新产业发展需要社会资本、民营资本的加入，能用正确的姿势投资好项目，也着实是个考验。

　　千里马何处寻

　　就在今年下半年这一波创投火热之前，中国股权投资市场除了少数独角兽项目容易融资，已经在资本寒冬论调下过了两年多。

　　现在仍有不少人感叹，创业的黄金时代过去了。文化IP产业一度是个热门赛道，某创业项目在2017年拜访了十几家投资人，终于在年底敲定了一家机构，但那年春节过后，这家原本要签协议的机构躲躲闪闪，最终表示再观察。

　　一直以来，在创投圈、投资界，创业项目与资本的关系颇为暧昧，你追我赶。好项目总是稀缺的，这背后是上一波互联网经济创新热的后遗症，也是新的科技创新产业正在换挡期的重要表现。

　　在当今大环境下，追堵风口、不看估值投进去再说，是不错过好项目最简单粗暴的方法论，没有什么技术含量，更有可能成为新一波估值泡沫的炮灰。

　　如何发现好项目，非常考验投资人的眼光、胆识、专业性；能否抓住一匹千里马，看的是内功。

　　发现好项目，需要对产业有深刻的理解，有时候甚至是逆市而动。

　　中国造车新势力的代表之一小鹏汽车，其创始人何小鹏出身阿里。从决定离开阿里到正式办完离职流程，中间有近半年时间，何小鹏约见了各大互联网巨头的创始人，他知道造车需要很多很多钱，希望在从阿里出来之前就把这件事搞定，而且最好是有两家巨头能够同时战略支持。

　　阿里的入局是何小鹏原本没有想到的，阿里此前很少投资离职人员出去创办的公司。有媒体报道，在正式离职前几周的一天，何小鹏去找阿里巴巴集团CEO张勇（逍遥子）等高层告别，没想到的是，逍遥子对小鹏汽车很感兴趣，顺利敲定了投资。为了表达阿里巴巴对于小鹏汽车的支持，直接由阿里巴巴董事局副主席蔡崇信出任小鹏汽车董事。

　　2020年中国造车新势力快速崛起背后，不仅有阿里。2019年腾讯在蔚来汽车资金链最艰难的时刻输血，又坚定增持，成为蔚来汽车否极泰来的重要支持。理想汽车也是凭借美团的雪中送炭，挺过了黎明前的黑暗。

　　寻找千里马，有时候更需要专业的眼光，及早出手，也需要为创业者带来不一样的价值。

　　贸易战之后，AI芯片等硬科技的重要性凸显，才出现了上述疯狂的估值，但也有人早早入局。

　　燧原科技成立于2018年3月，公司创始人兼CEO赵立东曾在硅谷工作超过20年。在燧原刚成立不久，同样是尚处于PPT阶段时，腾讯投资，出手了。当时燧原科技还不足10人，连办公室都是借来的。

　　虽然在早期，但芯片设计就是芯片产业链上的大脑，有实力的技术团队在全球都凤毛麟角。能够抓住这样的项目，需要下功夫深入产业，全面跟踪业内动态。想要获得这样的团队信任，还需要提供更多的价值，充分尊重创业团队的理念和经营，多支持、不干预。

　　今年5月燧原科技宣布完成B轮融资7亿元人民币，腾讯再度跟投，当时赵立东对媒体表示，燧原正与腾讯一起针对AI的多种应用场景进行深度合作——除了资金支持，场景创新是科技类创业项目非常看重的价值。

　　千里马其实一直都有，只是考验好伯乐的眼光，以及对千里马的吸引力，在投资圈，这从来都是一个双向选择题。

　　如何成为好伯乐

　　好伯乐不是财大气粗。

　　就算是PPT融资，好的项目永远不能被投资人喧宾夺主，专业的人做专业的事，是好伯乐的自知之明、明智之选。投资人最终做成CEO的，都是被动、甚至失败的案例。

　　某深圳PE曾经在2017年掷资三个亿投资某高端制造业项目，希望能够为管理层带来资金支持的同时，带来市场资源，拓展销售渠道，而高管团队是技术出身，对行业专业性了解更高。这样的组合一度非常常见，投资人看上去也带来了不错了投后增值服务。

　　但最终，因为投资人深度参与经营，与高管团队行业认知、经营理念不同，这个高端制造项目不到一年的时间便散了摊子，投资人气愤的砸了一屋子的办公桌，一年的投入，消耗了大量资金，其投资损失可谓惨重。

　　能够做到懂行业、懂创始人、不喧宾夺主，对于好伯乐非常重要。

　　据燧原CEO赵立东回忆，当初接受腾讯投资，是因为腾讯明确提出可以帮助燧原科技在初创阶段实现热启动。芯片开发周期长、风险高、投入成本大，每次流片都需要数千万甚至上亿的资金消耗，烧钱是行业不可避免的发展之路。同时，对芯片公司来说，除了研发投入、产能投入，有应用场景同样关键，这一点，腾讯更大方承诺。

　　还有一点在于，腾讯在过往都是以少数股权进行投资，对被投企业几乎只帮忙、不干预。

　　从整个投资圈文化来看，产业资本相对而言更容易成为好伯乐，他们没有募集资金压力、不用承诺投资收益率、更没有退出压力；而且立足产业内，这类资本往往更懂行业，可以带来上下游等投后资源。

　　近期，A股市场又一个千元股诞生——石头科技成为2000年后A股市场继贵州茅台之后另一只千元股。这家成立于2014年的公司，是一家智能家电研发制造商，其主要产品为小米定制品牌米家智能扫地机器人、米家手持无线吸尘器。

　　没错，石头科技和小米关系匪浅。他们不仅是小米定制品牌供应企业，小米也是石头科技的客户、分销渠道，小米控制的天津金米投资合伙企业（有限合伙）还持有石头科技11.85%的股权。

　　从投资的角度，这是一次绝对成功的伯乐与好马的组合。小米为石头科技带来了产业链资源、直接拉动生产和销售，同时，小米也通过股权投资与石头科技深度绑定，利益共享。

　　实体发展需要金融支持，创新产业需要直接融资支持；金融不能空转，股权投资更不能简单粗暴的逐利。

　　做一个好伯乐，做企业早期的伯乐、中期的导师、长期的朋友，是投资行为本身获得成功的前提，更可以为被投企业、为产业发展、为社会带来更大的价值。

　　免责声明：市场有风险，选择需谨慎！此文仅供参考，不作买卖依据。